Les traders peuvent bénéficier à la fois de la baisse et de la hausse des marchés. Si vous pariez sur une hausse des prix, vous prenez une position à l'achat. Ceux qui s'attendent à ce que leur prix baisse prendront une position à la vente. Une position vendeur sur contrats à terme est une position à risque illimité que le négociateur ouvre pour profiter d'une baisse du cours de la valeur sous-jacente. Mais il n'y a pas que les traders et les spéculateurs qui sont concernés par la vente à découvert. Les producteurs de matières premières utilisent également des positions vendeur sur futures pour couvrir le prix d'une matière première qu'ils vendront à l'avenir. Sur les marchés à terme, les positions à la vente sont courantes et quotidiennes et sont utilisées par tous les acteurs professionnels du marché.
La condition pour une position à découvert
Pour ouvrir une position vendeur sur un marché à terme, le négociateur doit avoir suffisamment de fonds dans son compte pour satisfaire aux exigences minimales pour chaque contrat à terme qu'il veut vendre (ce qu'on appelle la marge). Pour le futur Mini-Dax, par exemple, la marge intrajournalière est de 1400 euros. Si un trader a 2000 euros, il peut être short avec un contrat. S'il y a 3000 euros sur son compte, il peut vendre deux contrats.
Ces exigences de marge visent principalement à protéger le trader. Si le trader a mal évalué le marché et que la position est en perte, rien ne se passe tant que la perte ne dépasse pas la marge. Cependant, s'il a pris une position short avec, par exemple, un contrat du futur Mini-Dax et que la perte de cette position a dépassé la somme de 1400 euros, le courtier lui enverra un appel de marge. Il s'agit d'une demande urgente pour réalimenter le compte afin que la marge requise soit couverte. Si le trader n'ajoute pas le montant nécessaire sur son compte, le courtier clôturera la position afin de ne pas augmenter davantage le risque.
Tout trader doit être conscient que les contrats à terme permettent en effet des profits potentiellement illimités, mais que l'inverse est, évidemment, également vrai. Dans le cas d'une position vendeur, cependant, la situation est légèrement différente. Le profit potentiel est ici limité (le DAX ne peut théoriquement pas tomber plus loin que le point 0). La perte potentielle, en revanche, est théoriquement illimitée (le Dax peut théoriquement continuer à augmenter à l'infini).
Par souci de clarté, nous allons résumer un peu plus : lors de l'ouverture d'une position vendeur, le trader a :
Un potentiel de profit limité
Il y a un profit maximal pour la position à la vente sur les futures. Le trader à terme peut bénéficier de ses ventes à découvert tant que le cours du contrat future baisse. La formule de calcul du bénéfice est donc la suivante :
Le trader réalise un profit lorsque le prix du marché du future est inférieur au prix d'entrée.
Profit = (prix de vente du contrat à terme - prix du marché du contrat à terme) x taille du contrat
Un risque illimité
La position à la vente peut subir une lourde perte si le cours augmente considérablement. La formule de calcul de la perte est donc la suivante :
Le trader subit une perte si le prix du marché du future est supérieur au prix de vente du future (prix d'entrée du trader).
Profit = (prix de vente du contrat à terme - prix du marché du contrat à terme) x taille du contrat
Conclusion :
Il est important que le trader comprenne la structure de risque d'un future avant d'ouvrir une position. Dans la pratique, les cas extrêmes décrits ici ne se produisent pas. Toutefois, vous pouvez largement assimiler le trading de futures à la gestion des risques. L'opérateur doit développer une stratégie dans laquelle la somme des bénéfices est supérieure à la somme des pertes.
