Un rebondissement inattendu des cours
Le vendredi 14 mars il y a eu une hausse brutale des cours sur certains indices. Alors que les jours précédents les marchés d’actions avaient fortement baissé et continuaient à baisser le vendredi matin, le marché a rebondi sans avertissement préalable. Observons un graphique en une minute sur le DAX.
DAX, graphique en 1 minute
Dans le cadre jaune la hausse soudaine est clairement visible. En l’espace de 4 minutes l’indice a rattrapé toute la perte des heures précédentes.
Un contre-mouvement technique
Il s’agit d’un phénomène courant, provoqué par plusieurs mécanismes différents. Dans l’exemple ci-dessus, les marchés d’actions étaient clairement en situation de survente. De nombreux participants du marché avaient des positions à découvert et continuaient d’accumuler des positions afin de profiter d’une chute supplémentaire éventuelle. Cela s’est très bien passé pendant un certain temps, mais tôt ou tard il fallait s’attendre au rebond qui est survenu à 13h30.
Panique chez les short sellers
Si le marché commence soudainement à monter, un certain nombre de traders ayant des positions à découvert se verront contraints de clôturer. Ils seront obligés de racheter les contrats (empruntés) sur le marché. Mais sur des marchés en chute libre il n’y aura que peu d’acheteurs. Les vendeurs à découvert doivent donc payer leurs contrats empruntés plus cher suite au manque de liquidité. Cela provoque évidemment une pression encore plus forte à l’achat. Les cours remontent brusquement, obligeant d’autres traders à racheter leurs positions à découvert. Ce phénomène s’appelle le short squeeze ou "la pression des shorts" car cela va très vite et qu’il en résulte une sorte de situation de panique ou tous les short sellers sont repoussés du marchés à très court terme. De plus, les mouvements brutaux attirent toujours les traders de momentum. Ces traders sautent dans le train en marche et renforcent la pression à l’achat.
Un phénomène temporaire
Un squeeze est donc un mouvement des cours à contre-tendance. Mais ce n’est qu’un phénomène temporaire. Naturellement le short squeeze peut changer la tendance, mais ce n’est pas obligatoire. Il semble presque superflu de mentionner que ce "phénomène" est "provoqué" par un certain type de d’investisseurs (à forte capitalisation), capables d’influencer temporairement la tendance, évidemment dans l’espoir de pouvoir prendre des positions shorts à un meilleur prix plus tard.
Le short squeeze du siècle
Un short squeeze peut également être provoqué par une annonce qui fait basculer le sentiment du marché. Un exemple typique d’un tel évènement est le bond énorme et soudain de l’action Volkswagen le 27 octobre 2008. Le fabricant d’automobile Porsche avait annoncé qu’il augmentait sa participation dans VW de 35% à 42,6%. De plus, Porsche possédait 31,5% des options ce qui, par conséquent, portait sa participation à 74,1%. La province allemande de Basse Saxe détenait 20 % des actions VW et seuls 6 % des actions étaient donc disponibles sur le marché.
De nombreux spéculateurs et fonds hedge détenaient des positions à découvert sur VW, au total 12% des actions. Après l’annonce de Porsche, l’action VW a commencé à monter fortement ce qui a poussé les vendeurs à découvert à racheter pour clôturer leurs positions perdantes. Etant donné qu’il n’y avait presque plus d’actions disponibles sur le marché, ils ont provoqué un des plus grands short-squeezes de l’histoire. L’action VW a grimpé en deux jours de 200 Euro pour atteindre plus de 1000 Euro. Volkswagen a été, pour un court moment, l’entreprise la plus chère au monde.
